BlackRock готовит новый формат крипто-инвестиций: представлен биткоин-ETF с защитой капитала и ограничением роста

В то время как обычные биткоин-ETF просто покупают и хранят криптовалюту, новый фонд BlackRock идёт другим путём. Он не владеет биткоином напрямую — вместо этого портфель строится на опционах, базовым активом для которых выступает IBIT. Всё, что не задействовано в опционных стратегиях, фонд держит в консервативных инструментах: краткосрочных гособлигациях США и денежных эквивалентах.

Как устроена стратегия PBIT

Механика работы фонда строится на следующих принципах:

• Опционная стратегия: PBIT покупает колл-опционы на акции существующего фонда iShares Bitcoin Trust (IBIT) со страйком около 90% от стоимости актива на момент открытия позиции. Одновременно фонд продает колл-опционы с более высоким страйком.
• Финансирование защиты: Доход от продажи опционов частично покрывает затраты на страховку портфеля, однако именно эта операция создает «потолок» для возможного роста.
• Буфер убытков: На старте каждая опционная позиция обеспечивает защиту от падения примерно на 10% (до вычета комиссий).
• Непрерывное покрытие: Эта 10-процентная цифра не является жестко фиксированной. BlackRock планирует поддерживать три перекрывающиеся опционные позиции одновременно, открывая новую каждый месяц. По мере истечения срока действия старых контрактов их будут заменять новые, что гарантирует инвестору постоянный уровень защиты.
• Консервативная часть портфеля: Средства, не задействованные в опционных стратегиях, будут размещены в краткосрочных казначейских облигациях и денежных инструментах для обеспечения ликвидности и стабильности.

Третий элемент крипто-линейки BlackRock

Запуск PBIT логично дополняет существующую экосистему крипто-продуктов BlackRock, предлагая рынку третий сценарий инвестирования:

• IBIT (запущен в январе 2024 года): классический спотовый ETF, который просто отслеживает цену биткоина. На сегодняшний день он управляет активами на сумму около $65 млрд, оставаясь крупнейшим в своем классе.
• BITA (запущен в июне 2026 года): фонд, ориентированный на получение дохода за счет продажи опционов и распределения премии среди инвесторов.
• PBIT (заявка подана в октябре 2026 года): «буферный» продукт для тех, кто хочет участвовать в росте рынка, но стремится смягчить удары от высокой волатильности.

• Аналитик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт уже охарактеризовал подобные продукты как «буферные фонды» (buffer funds), отметив, что нишевые игроки, такие как Calamos и First Trust, уже предлагают рынку схожие решения.
• Сейффарт также подчеркнул стратегическую дисциплину BlackRock: «Это уже третья заявка компании на создание биткоин-ETF. При этом важно отметить, что BlackRock сохраняет фокус исключительно на биткоине и Ethereum, не расширяя линейку за счет других альткоинов».

• На текущий момент управляющая комиссия (expense ratio) для PBIT в заявке не указана. Документ еще не одобрен регулятором, и окончательные условия запуска, включая точные параметры опционных стратегий и размер комиссий, могут быть скорректированы в процессе рассмотрения SEC.
• Тем не менее, сам факт подачи заявки свидетельствует о том, что крупнейшие традиционные управляющие продолжают искать способы сделать криптовалютные инвестиции более привлекательными для консервативного капитала, предлагая инструменты со встроенным управлением рисками.

👉🏻 Подробнее ссылка на источник  bitcoinmagazine.com  20.10.2026