Минфин признал несостоявшимся аукцион по ОФЗ из-за отсутствия заявок инвесторов

В последний день сентября Минфин предложил рынку классический выпуск ОФЗ-ПД 26228 с погашением в апреле 2030 года. Однако аукцион был признан несостоявшимся: инвесторы не подали заявок по ценам, которые устроили бы ведомство.

• Эксперты отмечают, что провал аукциона стал закономерным итогом рыночных настроений. «Отмена аукциона говорит лишь о том, что Минфин счел произошедший рост доходностей достаточным, особенно для редкого на первичном рынке гостя — короткого выпуска, чтобы не предлагать существенных премий», — пояснил Виталий Наумов, старший стратег по рынкам облигаций компании «Эйлер».
• Иван Таскин, руководитель департамента аналитики ИК «Вектор Капитал», добавил, что из-за общего снижения рынка ведомству пришлось бы предлагать слишком большие дисконты. «Неразмещенный объем в ОФЗ-ПД 26228 был порядка ₽96 млрд, и этот аукцион не был критически важен для Минфина. Однако очевидно, что дисконты на будущих аукционах могут расширяться, что будет и дальше давить на рынок», — предупредил аналитик.

Волатильный третий квартал

• Третий квартал стал настоящим испытанием для рынка госдолга. Распродажи облигаций начались после заседания Банка России 19 июня, когда регулятор снизил ключевую ставку лишь на 25 б.п. (до 14,25% годовых) вместо ожидаемых рынком 50 б.п. Разочарование инвесторов привело к обвалу индекса RGBI, который 20 июля обновил минимум за год, опустившись до 110,39 пункта.
• На фоне турбулентности Минфин был вынужден взять паузу. В июле и августе состоялся лишь один успешный аукцион (1 июля было размещено ОФЗ-ПД 26251 на ₽8,8 млрд в чистых ценах — худший результат с августа 2025 года), а попытка разместить флоатер ОФЗ-ПК 29028 15 июля провалилась. 20 июля Минфин официально объявил о приостановке аукционов для стабилизации рынка.
• Возвращение ведомства произошло 2 сентября с предложением флоатера ОФЗ-ПК 29031. Спрос на бумаги с плавающим купоном оказался ажиотажным: заявки достигли ₽1,4 трлн, и выпуск был размещен в полном объеме (₽925,1 млрд в чистых ценах).
• Однако при возврате к фиксированным купонам (ОФЗ-ПД) Минфин столкнулся с ростом премий. К середине сентября доходность на аукционах впервые с мая 2025 года превысила отметку в 16%.

Квартальная и годовая динамика

С начала 2026 года Минфин перешел на публикацию планов в терминах чистых цен (без учета накопленного купонного дохода и премий сверх номинала), чтобы соответствовать ст. 113 Бюджетного кодекса. Динамика выполнения планов наглядно показывает охлаждение спроса:

• I квартал: план перевыполнен на 9% (размещено ₽1,31 трлн при плане ₽1,2 трлн).
• II квартал: план выполнен на 97% (размещено ₽1,46 трлн при плане ₽1,5 трлн).
• III квартал: план выполнен на 82% (размещено ₽1,23 трлн при плане ₽1,5 трлн).

На весь 2026 год предельный объем размещения ОФЗ ограничен ₽6,47 трлн по номиналу. С учетом погашений на ₽1,34 трлн, валовое привлечение запланировано на уровне ₽5,51 трлн, а чистое — ₽4,17 трлн.
 
👉🏻 Подробнее ссылка на источник  Минфин России 30.09.2026