Запуск крипторынка на Мосбирже 1 декабря: вы покупаете актив или лишь право требования к депозитарию?

Московская биржа планирует начать операции с криптовалютами 1 декабря, предварительно запустив тестирование с профессиональными участниками рынка. Ключевая деталь новой модели кроется в механизме расчетов. Инвестор должен осознавать фундаментальную разницу между форматами владения:

• Прямое владение (ончейн): Покупатель владеет монетами и приватными ключами, имея возможность вывести их на личный кошелек.
• Кастодиальная претензия: Депозитарий фиксирует право собственности в своей базе данных, не предоставляя клиенту доступа к блокчейн-адресу или приватному ключу.
• Дериватив или ценная бумага: Контракт, цена которого привязана к криптоактиву, но не подразумевает передачи базового актива.

Несмотря на то, что все три варианта будут отслеживать одинаковый график цен (например, BTC или ETH), они наделяют инвестора совершенно разными правами и рисками. Модель цифрового депозитария указывает на то, что MOEX выбирает путь традиционной рыночной инфраструктуры: учет прав и клиринг без передачи прямого контроля над блокчейн-активами конечному клиенту.

Неизведанные риски и недостающие правила

На текущий момент MOEX не опубликовала регламент, отвечающий на критически важные вопросы:

• Будут ли счета клиентов сегрегированы (разделены) или сведены в общий пул?
• Кто несет кастодиальный риск в случае взлома или технических сбоев?
• Предусмотрен ли механизм вывода активов во внешние, некастодиальные кошельки?
• Каков порядок действий в случае банкротства участника торгов или самого хранителя?

Эти условия являются определяющими для продукта. Инвестор, полагающий, что покупка «биткоина» на бирже автоматически означает получение биткоина для самостоятельного хранения, может столкнуться с неприятными сюрпризами.

• Ограниченный доступ для розницы и роль деривативов Доступ для неквалифицированных инвесторов будет строго лимитирован: покупки Bitcoin, Ethereum и USDT через одного посредника ограничены суммой 300 000 рублей в год. Квалифицированные инвесторы получат доступ к более широкому спектру активов без заявленных лимитов.
• Стоит отметить, что MOEX уже предлагает фьючерсы на криптовалюты. Однако фьючерсы – это инструменты для спекуляции на изменении цены с использованием маржинального кредитования, а не способ хранения передаваемых монет. Новый сервис может стать мостом между деривативным рынком и реальным владением, но пока его точное позиционирование остается загадкой.

Геополитический контекст и истинные цели регулятора

• Запуск криптоторговли на MOEX – это не открытие шлюзов для глобального капитала, а контролируемый эксперимент по легализации внутренних потоков. По оценкам SberCIB Investment Research, россияне уже активно торгуют криптовалютами. Задача биржи – перехватить часть этого оборота и загнать его в налоговое и регуляторное русло.
• Для западного розничного инвестора эта площадка недоступна. MOEX находится под санкциями, а западные регуляторы оказывают давление на любые криптоплатформы, способствующие обходу ограничений. Поэтому данный проект ориентирован исключительно на внутренний рынок.

Итог: Запуск криптоторговли на Московской бирже – это шаг не в сторону децентрализованных финансов (DeFi), а в сторону их жесткой интеграции в национальную финансовую систему под контролем государства. Для портфеля среднего инвестора это пока не меняет ничего, но создает прецедент, за которым стоит внимательно наблюдать.

👉🏻 Подробнее ссылка на источник  "Интерфакс"  08.10.2026