МВФ обнаружил, что более половины токенизированных торгов акциями США происходит после закрытия Уолл-стрит

Аналитики МВФ изучили данные 11 централизованных (CEX) и децентрализованных (DEX) бирж, обработав более 2 млн ценовых наблюдений за год. Объектами исследования стали топ-5 самых популярных токенизированных бумаг от эмитентов Ondo и xStocks (включая экспозиции к S&P 500, Nasdaq, Tesla, Alphabet и Nvidia) с общей капитализацией около $345 млн.

• Эра дробных инвестиций и ночных торгов. Около 80% всех сделок с токенизированными акциями приходятся на доли меньше одной целой акции. Более 50% объемов торгов совершается вне стандартных часов работы Уолл-стрит (с 9:30 до 16:00 по восточному времени), включая ночи и выходные.
• Штраф за круглосуточность. Токенизированные активы демонстрируют на 50% более высокую волатильность по сравнению с традиционными аналогами. Ликвидность на криптоплощадках остается критически низкой, а на DEX-протоколах даже небольшие сделки вызывают непропорционально сильные ценовые скачки.
• Крипторынок как опережающий индикатор. Несмотря на проблемы с ликвидностью, ночные цены токенизированных акций обладают высокой предсказательной силой. Корреляция между ночными движениями токенов и открытием традиционных бирж США составляет от 87% до 99%.

Отчет МВФ подтверждает: инвесторы готовы мириться с высокой волатильностью и проскальзываниями ради возможности торговать американскими акциями 24/7 и покупать их дробными частями. Однако для массового привлечения институционального капитала рынку RWA (Real World Assets) предстоит решить проблему глубины ликвидности.

Что это значит для рынка?

Данные МВФ рисуют четкую картину формирующегося рынка RWA (токенизированных реальных активов). Вот ключевые аналитические выводы:

• Спрос опережает инфраструктуру. Пользователи доказали, что им нужен доступ к акциям США вне зависимости от времени суток и географии. Однако криптобиржи и DEX-протоколы пока не могут предоставить ту же глубину стакана (ликвидность), что и традиционные маркет-мейкеры на Уолл-стрит.
• Проблема «ночной ликвидности». Волатильность выше на 50% не потому, что активы «хуже», а потому что в ночное время и выходные на криптоплощадках отсутствуют полноценные маркет-мейкеры. Стакан ордеров пустеет, и любая покупка/продажа среднего размера сильно сдвигает цену.
• DEX против CEX. МВФ прямо указывает, что централизованные криптобиржи справляются с ликвидностью лучше, чем децентрализованные (DEX). Это связано с тем, что DEX часто используют пулы ликвидности (AMM), которые в условиях низких объемов и ночных торгов страдают от сильного проскальзывания и уязвимости для арбитражеров.
• Смена парадигмы Price Discovery (Обнаружения цены). Традиционно цена акции формировалась только во время сессии на бирже. Теперь крипторынок берет на себя роль «ночного дежурного». Если в Азии происходят события, влияющие на Nvidia, токенизированная Nvidia на крипторынке отреагирует мгновенно, а традиционная биржа «догонит» эту цену только утром. Это фундаментальный сдвиг в том, как глобальные рынки усваивают информацию.

Почему люди торгуют ночью и в выходные? 

• Традиционные биржи США работают с 16:30 до 23:00 по Москве. Но мир глобален. Инвестор из Токио, Лондона или Дубая хочет реагировать на новости мгновенно, а не ждать утра в США.
• Ритейл-инвесторы (обычные люди), которые днем работают, хотят торговать вечером или в выходные. Блокчейн работает 24/7/365. Токенизированные акции дают людям эту свободу, и они готовы платить за нее «комиссию» в виде более высокой волатильности и проскальзывания.
• Феномен «Ночного предсказания» (Корреляция 87-99%). Это, пожалуй, самое интересное открытие МВФ. Допустим, в 3 часа ночи по Нью-Йорку (когда биржи в США спят) в Азии выходит плохая новость по полупроводникам. Традиционная биржа отреагирует только в 16:30 по МСК. Но на крипторынке токенизированная Nvidia мгновенно падает на 5%. Когда утром открывается традиционная биржа, она «видит», что цена уже упала, и просто начинает торги с этой новой отметки.
• Вывод :Крипторынок токенизированных активов фактически выступает в роли глобального радарного экрана, который «переваривает» мировые новости, пока Уолл-стрит спит, и задает вектор движения для традиционного рынка на следующий день. 
• Токенизированные акции — это не просто «хайп», это реально работающий механизм с огромным спросом со стороны глобального ритейла. Однако на текущем этапе это рынок для продвинутых пользователей, которые понимают риски низкой ликвидности. Институциональные игроки (фонды) пока будут обходить этот сегмент стороной, пока объем торгов не вырастет настолько, чтобы обеспечить «гладкую» ликвидность без ночных ценовых шоков.

👉🏻 Подробнее ссылка на источник   cryptoslate.com  13.10.2026