Российские стейблкоины получат новое лицо: АРЦП предложила ЦБ внедрить «номинальные ЦФА»

Поскольку в российском законодательстве термин «стейблкоин» отсутствует, АРЦП предлагает использовать конструкцию «номинальный ЦФА». Это бездоходное цифровое право, которое эмитент обязан выпускать и гасить строго по фиксированному номиналу по первому требованию держателя.

• В отличие от существующих сегодня бессрочных ЦФА с выплатой дохода (доступных только квалифицированным инвесторам), новый инструмент задуман как массовый. Он будет доступен неограниченному кругу лиц, включая неквалифицированных инвесторов, и станет исключительно расчетным средством в контуре операторов информационных систем, а не объектом для спекуляций или инвестиций.

Жесткие правила обеспечения и защиты инвесторов

Чтобы гарантировать стабильность номинала, АРЦП предлагает ввести строгие требования к резервам:

• Состав активов: российский рубль и облигации федерального займа (ОФЗ) как приоритетные, а также иностранные валюты, золото, паи фондов денежного рынка и иные высоколиквидные активы.
• Покрытие: стоимость резервов должна строго превышать объем обязательств эмитента.
• Контроль: состав резервов утверждает ЦБ, эмитенты обязаны раскрывать информацию о них, согласовывать сделки по распоряжению резервами со специализированным депозитарием и проходить внешний аудит.

Эмитировать такие активы смогут только специализированные финансовые общества (СФО), создаваемые под конкретный выпуск (например, дочерние структуры банков). При этом лицензия не потребуется – достаточно разрешительного допуска с проверкой условий выпуска оператором информационной системы.

• Важнейшей мерой защиты является статус требований держателей при банкротстве СФО: они не будут включаться в конкурсную массу, а выплаты произведут в приоритетном порядке, по аналогии с ипотечными агентами.

Санкционная устойчивость и регуляторный маневр

Общий контекст: рынок готовится к переменам

• Инициатива АРЦП ложится на благодатную почву. С 1 сентября в России вступил в силу закон о регулировании криптовалют (ряд норм, например, обязательное использование лицензированных посредников для россиян, заработает с 1 июля 2027 года).

• Интересно, что в изначальной версии законопроекта цифровой валютой признавался актив, по которому отсутствует обязанное перед владельцем лицо. Это автоматически выводило стейблкоины (эмитенты которых, как Tether в случае с USDT, гарантируют выкуп) из-под регулирования. Однако ко второму чтению были внесены поправки, открывающие инвесторам доступ к таким активам. Более того, в августе ЦБ уже предложил включить биткоин, Ethereum и USDT в перечень криптовалют, доступных для публичных торгов на российских биржах. Ранее, в июне, регулятор также упоминал в консультационном докладе идею создания ЦФА с параметрами стейблкоина для международных расчетов, однако выступал против их использования во внутреннем обороте.

Проблема и решение

АРЦП предлагает создать инфраструктурный расчетный слой для рынка ЦФА. Сейчас компании, работающие на нескольких платформах, при переходе между ними вынуждены выходить в фиат через банки — это создает временные и финансовые издержки. Новый инструмент будет циркулировать исключительно внутри периметра рынка цифровых прав, не являясь денежным суррогатом.

👉🏻 Подробнее ссылка на источник  АРЦП