УК «Первая» запустит первые криптопродукты через доверительное управление: почему рынок не готов к ПИФам

Российские управляющие компании (УК) начнут внедрение криптоактивов через институт доверительного управления (ДУ), отложив запуск классических паевых инвестиционных фондов (ПИФов) до снятия регуляторных барьеров. Об этом в кулуарах «ИнвестВикенда — 2026» заявил генеральный директор УК «Первая» Андрей Бершадский.

По его словам, пилотные криптопроекты с наибольшей вероятностью стартуют именно в формате ДУ. Главная причина — необходимость согласования с регулятором вопросов допуска цифровых активов в ПИФы, особенно в части защиты прав неквалифицированных инвесторов. «Это большой вопрос, который еще предстоит решить», — отметил Бершадский.

• В УК «Первая» убеждены, что передача активов профессиональному управляющему минимизирует риски клиентов, и выступают за максимальную доступность криптоинструментов. Однако для полноценного запуска рынка ДУ и ПИФов требуется решить ряд практических задач: от создания цифровых депозитариев до утверждения прозрачных методик оценки волатильных криптоактивов.
• Ставка на спотовые активы и борьба за ликвидность Стратегически УК «Первая» ориентирована на создание фондов, базовым активом которых будут реальные криптовалюты, а не производные финансовые инструменты (деривативы). «Нам хочется дать инвесторам прямую экспозицию», — подчеркивает глава компании.
• В качестве базы планируется выбирать наиболее ликвидные цифровые монеты. Масштабы рынка подтверждают целесообразность таких шагов: по оценкам ЦБ РФ, ежедневный оборот российского сегмента крипторынка достигает 50 млрд рублей. Для сравнения, дневной оборот торгов на Московской бирже составляет около 93 млрд рублей.

При этом Бершадский акцентировал внимание на проблеме оттока капитала: к сожалению, все 50 млрд рублей ежедневно уходят на зарубежные площадки. Создание отечественной инфраструктуры сопоставимых масштабов и оборотов станет ключевым условием для легализации и монетизации криптоактивов внутри страны.

Аналитический разбор: что стоит за словами главы УК «Первая» ,четыре главных вывода  

• Регуляторный щит (почему ДУ, а не ПИФ). Запуск через ДУ — грамотный обход жестких норм ЦБ для розницы. ДУ по умолчанию работает с квалифицированными инвесторами, что позволяет УК безопасно «обкатать» технологии и юридические схемы без рисков для неподготовленных клиентов («неквалов»).
• Инфраструктурный вакуум. Традиционная фининфраструктура не готова к децентрализованным активам. Для легального запуска критически не хватает лицензированных кастодиальных сервисов (решений для безопасного хранения ключей) и утвержденных ЦБ методик ежедневной оценки крайне волатильных криптоактивов.
• Спот против деривативов. УК делает ставку на реальные криптовалюты, а не фьючерсы. Спотовые фонды прозрачнее и не несут дополнительных рисков контрагентов, но именно они требуют безупречной инфраструктуры хранения.
• Битва за 50 млрд рублей. Ежедневный оборот крипторынка РФ — 50 млрд руб. (более 15 трлн в год), но сейчас этот капитал уходит на зарубежные биржи. Создание легальных российских криптопродуктов — это способ вернуть ликвидность в правовое поле, обеспечить налоговые отчисления и защитить граждан от рисков иностранных площадок.

Резюме: Анонс УК «Первая» сигнализирует о том, что российский финрынок перешел от теоретических дискуссий о крипте к практическому лоббированию инфраструктуры. Рынок готов к запуску продуктов прямо сейчас (спрос огромен), но буксует из-за отсутствия «правил игры» в части кастодиального хранения и оценки активов. Формат ДУ станет идеальным «песочным полигоном» (sandbox) для тестирования этих механизмов перед тем, как крипта придет в массовые ПИФы.


👉🏻 Подробнее: ссылка на источник