Открывая рынок ЦФА: равные условия для инвесторов и новые возможности для экономики

🔹 Руководитель Экспертного центра по цифровым финансовым активам и цифровым валютам Ассоциации банков России Ольга Александровна Гончарова - об уравнивании налогообложения для ЦФА, интеграции с биржей и открытии рынка для розничных и институциональных инвесторов, а также расширении международных расчетов в национальных стейблкоинах.

Развитию рынка ЦФА мешают невыгодные налоги и изолированность. Планируется уравнять налогообложение с другими инструментами к 2026 году и интегрировать ЦФА с фондовым рынком, разрешив торговлю ими на Московской бирже.

• Рынок ЦФА сдерживают два фактора: невыгодное налогообложение и торговля на закрытых платформах. Осенью планируется принять законы, которые уравняют налоги на ЦФА с налогами на другие инструменты (с 2026 года) и позволят торговать ими через брокеров на Московской бирже, интегрировав цифровые активы с фондовым рынком.

• ЦФА остаются нишевым продуктом из-за торговли на изолированных платформах. Чтобы сделать их доступными для широкой аудитории, осенью Госдума рассмотрит законопроект о цифровых свидетельствах. Он позволит интегрировать ЦФА с фондовым рынком и торговать ими через брокеров на Московской бирже.

🔹 Законопроект даст возможность брокерским организациям, управляющим компаниям, паевым инвестиционным фондам и доверительным управляющим иметь прямой доступ к торгам с ЦФА через привычные каналы.

То есть ЦФА будут торговаться по тем же правилам, что и традиционные ценные бумаги. Эта инициатива рассматривается законодателями как один из важнейших шагов по развитию ЦФА в России и привлечению крупных игроков и массового розничного инвестора на этот рынок.

🔹 Международные расчеты с ЦФА и криптовалютами

Использование ЦФА и криптовалюты для внешних расчетов в мире набирает обороты, притом что криптовалюта в большинстве стран, включая Россию, не признается в качестве средства платежа. Особенный рост наблюдается в сегменте стейблкоинов, драйвером которого стал принятый в июле 2025 года в США GENIUS Act. Закон обязывает эмитентов обеспечивать стейблкоины долларами или гособлигациями.

Капитализация рынка стейблкоинов достигла 281 млрд долларов, увеличившись к августу прошлого года более чем на 40%. Росту способствует усиление роли стейблкоинов в трансграничных расчетах и расширение доли корпоративных выпусков. Прогнозы на ближайшие 3–5 лет варьируются от 500 млрд долларов (по оценке JPMorgan) до 1–2 трлн долларов при реализации сценария масштабной токенизации долларовой ликвидности и институционального спроса.

 Россия тоже движется к разработке законодательной базы для национальных стейблкоинов. Для полноценного участия нашей страны в этом процессе необходимо выстроить эффективную правовую систему, обеспечивающую безопасность и прозрачность цифровых платежей.