CFTC предлагает новую федеральную структуру для маржинальной торговли криптовалютами: шаг к легализации и защите рынка

Суть предложения: Регламенты CTX и CAM. В рамках нового нормотворчества CFTC предлагает ввести специальную категорию регистрации для торговых площадок - «рынок криптовалютных активов» (Crypto Asset Market). Деятельность таких бирж будет регулироваться двумя новыми сводами правил: Regulation CTX и Regulation CAM.

• Эти регламенты устанавливают четкие требования к платформам, зарегистрированным в CFTC, которые предлагают спотовую и маржинальную торговлю криптоактивами. Ключевая особенность предложения заключается в его добровольном характере: из-за отсутствия прямых полномочий от Конгресса, CFTC не может обязать все криптобиржи работать под ее эгидой. Вместо этого новая структура становится федеральной альтернативой для площадок, которые сегодня работают только по государственным (state-level) лицензиям.

Позиция регулятора

• Председатель CFTC Майкл Селиг назвал эту инициативу важным шагом к тому, чтобы США сохранили статус «мировой крипто столицы». В своей колонке для The Wall Street Journal он подчеркнул, что американские инвесторы заслуживают ясности и защиты прав потребителей.
• «Под моим руководством Комиссия предпримет все необходимые шаги для разработки нормативных актов, направленных на предотвращение мошеннических схем, таких как FTX, а не на их преследование постфактум», – заявил Селиг.
• Контекст и предпосылки. Данное решение стало ответом на провал «Закона о прозрачности» (Transparency Act) в Сенате в прошлом месяце. Понимая, что комплексное законодательное решение отложено, регуляторы перешли к активным действиям в рамках своих текущих полномочий. Параллельно Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выпустила долгожданное «исключение для инноваций», а CFTC ранее уже направляла в Белый дом собственный законопроект о регулировании криптоактивов.

 Что это значит для рынка криптовалют ?

• Инициатива CFTC имеет фундаментальное значение для развития криптоиндустрии в США и глобально. Вот ключевые последствия для различных участников рынка:
• Легитимизация маржинальной торговли для розничных инвесторов. До сих пор предложение кредитного плеча розничным клиентам в США находилось в «серой зоне» или жестко ограничивалось, что выталкивало трейдеров на офшорные биржи без защиты прав потребителей. Новые правила (CTX и CAM) создают легальный, прозрачный и поднадзорный путь для предоставления таких услуг. Это снизит системные риски и защитит инвесторов от повторения сценариев вроде краха FTX.
• Конкурентное преимущество для добросовестных бирж. Крупные регулируемые игроки (например, Coinbase, Kraken или традиционные финансовые платформы, входящие в крипторынок) получат мощный стимул зарегистрироваться в новой категории «рынок криптовалютных активов». Наличие федеральной лицензии CFTC станет знаком качества, позволяющим этим биржам переманивать клиентов у офшорных конкурентов и площадок с сомнительной репутацией.
• Ограничения из-за отсутствия мандата Конгресса. Селиг прямо признал, что у CFTC нет полномочий требовать от всех криптобирж регистрации в Комиссии. Это означает, что новые правила создают альтернативный, а не тотальный режим. Площадки, не желающие подчиняться строгим федеральным требованиям, теоретически смогут продолжить работу (например, под эгидой штатов или как неклассифицированные платформы), но они столкнутся с растущим давлением со стороны банков-партнеров и институциональных инвесторов, которые будут требовать соблюдения стандартов CFTC.
• Укрепление позиций CFTC в противостоянии с SEC. Этот ход демонстрирует агрессивную и проактивную стратегию CFTC по закреплению за собой роли главного регулятора товарного аспекта криптовалютного рынка. Пока SEC фокусируется на инновационных исключениях и классификации токенов как ценных бумаг, CFTC предлагает готовый, работающий механизм для торговых платформ. Это может ускорить формирование четкого разделения юрисдикций между двумя ведомствами.
• Влияние на ликвидность и институциональное участие. Создание предсказуемой федеральной базы снизит регуляторные риски для традиционных финансовых институтов (банков, хедж-фондов, маркет-мейкеров). Это откроет шлюзы для притока институционального капитала в розничные криптопродукты, что в долгосрочной перспективе повысит общую ликвидность рынка и снизит волатильность.

Резюме. Предложение CFTC – это прагматичный обходной маневр в условиях законодательного тупика в Конгрессе. Оно не решает всех проблем регулирования криптовалют в США, но создает критически важный «безопасный коридор» для развития маржинальной торговли. Для рынка это сигнал: эра дикого запада постепенно заканчивается, и выживут те игроки, которые смогут адаптироваться к федеральным стандартам прозрачности и защиты клиентов.

👉🏻 Подробнее ссылка на источник