Сингапурская биржа (SGX) открывает американским институтам доступ к криптовалютным бессрочным фьючерсам

Решение принято в рамках Регламента 48.10, который позволяет иностранным биржам предоставлять доступ к своим продуктам американским клиентам без необходимости полной внутренней регистрации в США. Это означает, что хедж-фонды, управляющие компании и проприетарные трейдеры из США смогут подключиться к азиатским пулам криптоликвидности через уже существующих клиринговых членов SGX. Ожидается, что процесс онбординга займет от двух до четырех недель, а полноценные торги стартуют в течение одного-двух месяцев.

Что именно предлагает SGX?

• Речь идет о бессрочных фьючерсах на биткоин (BTP) и эфир (ETP). В отличие от традиционных фьючерсов, эти контракты не имеют даты экспирации и удерживают цену близкой к спотовой с помощью механизма периодических ставок финансирования. Ключевое отличие предложения SGX от офшорных криптобирж – интеграция в строго регулируемую инфраструктуру традиционных финансов: централизованный клиринг, стандартные маржин-коллы и строгие требования к пополнению залога.
• Примечательно, что SGX намеренно не принимает стейблкоины в качестве обеспечения. Это осознанная мера по соблюдению традиционных финансовых стандартов и дистанцированию от рискованных практик DeFi, характерных для нерегулируемых офшорных платформ.

Уже доказанный спрос

Продукты были запущены 24 ноября 2025 года и к моменту получения одобрения CFTC накопили совокупный объем торгов в $5,8 млрд (около 400 000 лотов). Пиковый дневной объем достигал 11 500 лотов (эквивалент $145 млн). По состоянию на конец августа 2026 года открытый интерес составлял 1 300 лотов (около $19 млн), при этом на биткоин приходится 66% открытого интереса и 83% среднего дневного объема.

Регуляторный мост и конкурентное давление

• Регламент 48.10 исторически использовался CFTC для предоставления американским трейдерам доступа к товарным рынкам Лондона или Токио при условии соблюдения строгих стандартов. Бессрочные фьючерсы давно являются самым популярным криптовалютным деривативом в мире, многократно превосходя по объемам традиционные срочные контракты на Чикагской товарной бирже (CME). Однако до сих пор они существовали практически вне правового поля США, так как CME и другие американские площадки их не листингуют.
• Теперь SGX предлагает уникальный «золотой путь»: регулируемый доступ к самому востребованному криптоинструменту. Это создает новую конкурентную динамику для CME Group, доминирующей на рынке регулируемых криптофьючерсов в США. Кроме того, SGX планирует расширять линейку, добавляя срочные фьючерсы и опционы на биткоин и эфир.

Аналитический разбор события

• Регуляторный прецедент: «Золотой мост» между традиционными финансами и крипто. Использование правила 48.10 – это мастер-ход со стороны SGX и сигнал от CFTC. Регулятор признает, что спрос на бессрочные фьючерсы со стороны институтов слишком велик, чтобы его игнорировать, но при этом не готов легализовать их на внутренних нерегулируемых площадках. Разрешив доступ к иностранной, но строго регулируемой бирже, CFTC получает контроль и прозрачность, не создавая новых внутренних правил. Это создает шаблон, который могут повторить другие авторитетные азиатские или европейские площадки.
  
•  Удар по монополии CME Group. До этого момента у американских институтов был выбор: либо торговать традиционными, менее гибкими фьючерсами с датой экспирации на CME, либо использовать офшорные платформы (Bybit, Binance, OKX) с их бессрочными контрактами, неся регуляторные и кастодиальные риски. SGX устраняет эту дилемму. Предложение CME выглядит устаревающим на фоне бессрочных контрактов, которые лучше подходят для хеджирования и спекуляций в крипто-среде. Это вынудит CME либо лоббировать изменения в правилах, либо ускорить разработку собственных аналогичных продуктов.
  
•  Управление рисками: отказ от стейблкоинов как сигнал надежности. Запрет на использование стейблкоинов в качестве залога – это самый важный сигнал для традиционных управляющих активами. После краха TerraUSD (UST) и периодических проблем с резервами некоторых стейблкоинов, традиционные финансы рассматривают их как рискованный актив, а не как «цифровой доллар». Принимая в качестве залога только традиционные фиатные средства или высоколиквидные казначейские активы, SGX гарантирует, что кризис в секторе стейблкоинов не спровоцирует цепную реакцию ликвидаций на их платформе. Это фундаментальное отличие от нативных криптобирж.
•  Подтверждение институционального спроса. Цифра в $5,8 млрд совокупного объема торгов за несколько месяцев (с конца 2025 по 2026 год) без участия американского капитала доказывает, что продукт востребован сам по себе. Подключение американских хедж-фондов и проп-трейдинговых фирм, которые управляют триллионами долларов, кратно увеличит эту ликвидность. Это превращает SGX в главный глобальный хаб для институционального крипто-трейдинга.

• Копирование опыта: Другие регулируемые площадки (например, в ЕС в рамках MiCA или в Японии) могут попытаться воспроизвести эту модель, запрашивая аналогичные разрешения у CFTC.
• Расширение продуктовой линейки: Анонсированные SGX опционы и срочные фьючерсы создадут полноценную экосистему деривативов, позволяя институтам строить сложные стратегии (например, волатильностной арбитраж).
• Регуляторное давление на эмитентов стейблкоинов: Решение авторитетной биржи не принимать стейблкоины в качестве обеспечения способно затормозить их институциональное признание. Данный прецедент также послужит сигналом для надзорных органов, стимулируя ужесточение контроля за эмитентами USDT и USDC.

👉🏻 Подробнее ссылка на источник  bitcoininfonews.com 14.09.2026